Инвестиционный мир управления разделяется на розничных и институциональных инвесторов. С одной стороны это традиционные изделия рассчитан на средний уровень дохода частных инвесторов, как в розницу классов паевые инвестиционные фонды; эти скромные первоначальные инвестиционные потребности. С другой стороны управляются стратегий для учреждений, с установлением минимального требования в размере 25 миллионов долларов или больше. Между этими, однако, растущую вселенную отдельно управляемых учетных записей (Смас), ориентированные на богатых (но не обязательно ультра-богатых) индивидуальных инвесторов. В данной статье будут рассмотрены в мир smas и что инвесторы, или их финансовые консультанты--следует иметь в виду при рассмотрении этих инвестиционных средств.
См.: отдельно управляемых учетных записей: подарок для AllDefining управляемой отдельным AccountsA СМА-это портфель активов, находящихся под управлением профессионального инвестиционная фирма. В Соединенных Штатах, подавляющее большинство таких фирм называются зарегистрированными инвестиционными консультантами, и действуют в рамках нормативно эгидой Закона об инвестиционных консультантов 1940 года и компетенции у. С. Комиссия по ценным бумагам и биржам (sec). Один или несколько менеджеров портфеля несут ответственность за повседневное принятие инвестиционных решений, поддерживаемых командой аналитиков, операций и административного персонала. Смас отличаться от объединенные транспортные средства, такие как паевые инвестиционные фонды в том, что каждый портфель уникален для одной учетной записи (отсюда и название). Другими словами, если вы создали отдельный аккаунт с деньгами менеджер x, то менеджер x имеет право по своему усмотрению принимать решения на этот счет, которые могут отличаться от решений, принятых для других учетных записей.
Сказать, например, что менеджер управляет диверсифицированным основной стратегии, в том числе 20 акций. Менеджер решает создать взаимный фонд, содержащий эти запасы, а также отдельно управляемых эмиссионного счета. Предположим, что вначале менеджер вкладывает все портфели с такого же веса, как взаимный фонд и Смас. С точки зрения клиента, бенефициарных интересов в обоих автомобилях идентичны вначале, но отчетность будет выглядеть по-разному. Для взаимных инвестиций клиента, позиция будет отображаться как один он-лайн записи на взаимной биржевой фонд, скорее всего из пяти букв аббревиатуры, оканчивающиеся на "Х. "Значение будет чистой стоимости активов на дату заявления. Заявление инвестора СМА, однако, будет список всех позиций справедливости и ценности отдельно, и общая сумма счета просто будут совокупную стоимость каждой из позиций.
Из этой начальной точки, все начинают расходиться. Решения менеджер делает для взаимного фонда, включая сроки для покупки и продажи акций, реинвестирования дивидендов и распределений--коснется всех вкладчиков точно так же. Для Смас, однако решения на уровне учетной записи и, следовательно, будет меняться от одного инвестора к другому.
См.: закругляемся: условия и преимущества управляемой деньги
Массовый высокий уровень CustomizationThe кастомизации является одним из основных пунктов продажи Смас, особенно когда дело доходит до отдельных налогооблагаемых счетов. Портфель сделок за счет и налоговые последствия. С управляемых счетов, инвесторы могут чувствовать, что они имеют большую степень контроля над этими решениями и, что они в большей степени отвечали целям и ограничениям, изложенным в заявлении инвестиционной политики.
Так что цена входа на этот дополнительный уровень индивидуального внимания? Нет однозначного ответа на несколько тысяч менеджеров, которые составляют вселенную СМА. Как правило, цена входа начинается от $100 000. Смас, ориентированные на состоятельных розничных инвесторов, как правило, устанавливают минимальные остатки на счетах от 100 000 до $5 млн.. Для стратегий, разработанных специально для институциональных менеджеров, минимальный размер счета может варьироваться от $10 млн. до $100 млн..
На основе стиля инвесторов, ориентированных на несколько различных инвестиционных стилей (е. г. , большой колпак стоимости, малой капитализации рост) цена входа идет вверх, а будет отдельная СМА и отдельные минимальные счета, для каждого стиля выбирают. Например, ищут стиль-чистый инвестор экспозиции в четырех углах окна стиль--большая крышка, малая крышка, ценность и рост, возможно, должны иметь по крайней мере 400 000 долларов США для реализации СПФ на основе стратегии. Другие инвесторы могут предпочесть все-крышка бленды (или основных) подхода, который может быть найден через единый менеджер.
Плата StructuresOne трудности, связанные с сделать яблоки с яблоками сравнения среди инвестиционных предложений является то, что сбор структуры различаются. Это даже сложнее для Смас, чем взаимные фонды, по причинам, которые мы объясним здесь.
Взаимная сборов довольно просты. Ключевое число-это отношение чистого расходы, включая плату за управление (за профессиональные услуги команды, которая руководит фондом), разнообразных вспомогательных расходов и распределение заряда, называемое 12(Б)1 плата за некоторые виды средств. Многие фонды также имеют разные типы сборов за продаж. Фонды обязаны раскрывать эту информацию в своих проспектах и показать явно, как расходы фонд и сборы от продаж будет влиять на гипотетические прибыли за различные периоды владения. Инвесторы могут легко получить эти проспекты из родительского фонда компании, через интернет или по почте. Отдельные счета не приходят с проспектов. Менеджеры список их основных структур оплаты в нормативных подачи называется форма АДВ Часть 2. Инвестор может получить данный документ, обратившись к менеджеру, но они не склонны быть доступна неограниченному онлайн популярность как взаимное проспектах фонда. Кроме того, опубликовано расписание пошлину в АДВ Часть 2-это не обязательно фирма - это предмет переговоров между инвестором (или финансового консультанта инвестора) и деньги менеджера. Часто, это не отдельная плата, но в масштабе, в котором плата (выраженный как процент от активов под управлением) уменьшается как объем активов (сумма инвестиций) увеличивает.
Важное значение в связи DiligenceBecause Смас не зарегистрированы проспекты, инвесторы или их консультанты должны полагаться на другие источники для изучения и оценки менеджера. Инвестор-говорят, это называется должной осмотрительности. Комплексный Дью Дилидженс позволит получить достаточно подробную информацию о всех следующих областях:
Производительность DataA менеджер должен быть подготовлен для передачи данных о производительности (годовой и желательно квартальная доходность инвестиций) с момента создания стратегии. Информация содержащаяся на композитный-Таблица, показывающая совокупную производительность для всех платных аккаунтов в этой стратегии. Хороший вопрос, чтобы спросить здесь: есть ли у композита соответствует глобальные инвестиционные стандарты, установленные Институтом CFA и будь компетентного стороннего аудитора предоставил письмо, подтверждающее соответствие стандартам.
Философия и ApproachEach менеджер обладает уникальной инвестиционной философии и способ идти о применении философии инвестиционного подхода. Вы хотите знать, является ли менеджер был более активный или пассивный стиль, сверху вниз или снизу вверх, как он или она управляет альфа-и бета-риска, оценки эффективности работы стратегии и другую подобную информацию.
Инвестиционный ProcessFind, кто принимает решения и как они осуществляются; роли и обязанности портфельных менеджеров, аналитиков, сотрудников службы поддержки и другие, которые входят в Комитет по инвестициям и как часто она встречается и продавать дисциплины и другие ключевые аспекты процесса.
Менеджеры OperationsSome имеют обширных торговых площадках, а другие на аутсорсинг всех непрофильных функций сторонним поставщикам, как Шваб и верности. Вы также должны понимать трансакционных издержек и как они могут повлиять на вашу нижнюю линию. Еще одной полезной информации здесь является клиент и обслуживание счета. Среди прочего, здесь вы сможете узнать о net клиентской активности-сколько новых клиентов ее фирмы возникают и сколько осталось за определенный период времени? Каковы были обстоятельства, окружающие тех, кто ушел?
Организация и CompensationHow фирма организована и как он платит своим специалистам, особенно руководителям, чья репутация и послужной список не большой рисовать-это чрезвычайно важное направление для покрытия. Понять расчеты за компенсацией. Стимулы менеджера совпадают с интересами инвестора? Это должно.
Соответствие HistoryRed флаги являются видные нарушения в Комиссию по ценным бумагам или прочих регулирующих органов, штрафы и пени, взимаемые и исков или иных неблагоприятных правовых ситуаций. ГЭК рассматривает отдельные менеджеры должны быть инвестиционными консультантами с учетом положений Закона об инвестиционных Советниках 1940 г..
Большая часть этой информации может быть получена из формы менеджера АДВ части 1 и 2 (с частью 2, имеющей более подробную информацию о стратегии, подход, сборов и биографические данные основные члены команды). Производительность данных должна быть доступна непосредственно у менеджера, либо через интернет, либо личный контакт с менеджером, представителем. Представитель должен также быть в состоянии координировать телефону или при личной встречи с ключевыми членами команды, и направлять Ваши вопросы надлежащим образом о соблюдении и других вопросов.
Дно LineBy силу минимумы счета, отдельно управляемых учетных записей, конечно, не для всех. Если у вас есть средства, они могут быть полезной альтернативой паевые инвестиционные фонды или другие объединенные транспортные средства и более тесную связь с вашими требованиями целей по доходности, риска и особых обстоятельств.